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纳指走出指数与波动率同步上行的反常走势,高度对标互联网泡沫时期特征。资金疯狂涌入科技股及大盘看涨期权,投机热潮全面泛滥,预示后续快速回调风险正在累积。
美国大型科技股迎来破纪录大涨行情,再度引发美国银行对股市泡沫化的警示。
该行策略师指出,纳斯达克100指数正重现类似互联网泡沫时期的走势。截至周三的16个交易日中,该指数有14个交易日与10日实际波动率同步走高。这完全违背历史常态:股市上涨阶段,行情波动通常会逐步收窄。

今年3月中东冲突最激烈时,科技股曾是“重灾区”。如今随着市场预判冲突最糟糕的阶段已经结束,交易员大举抄底超级科技巨头,并密集买入看涨期权押注行情续涨。美银衍生品策略师警告,市场正迎来非理性急速拉升行情,一旦抛售潮重启,将遭遇惨烈回撤。
美银股票衍生品研究主管尼廷・萨克塞纳(Nitin Saksena)表示:“当下,对错失上涨行情的恐惧,已经远远超过对下跌风险的担忧,这正是当前市场的主流心理。”
随着美伊停火的乐观情绪驱散对长期战争的恐慌,资金正以极快速度涌入强势科技板块。半导体板块连涨天数创下历史纪录,纳斯达克100指数16个交易日内14日收涨,强势表现创下2013年以来最佳水平,该指数仅在周四小幅回落。
为紧跟这股强劲的上涨势头,投资者疯狂加码科技股及大盘看涨期权,交易规模创下历史新高。芝加哥期权交易所数据显示,上周标普500指数看跌与看涨期权成交量比率跌破1,为2019年11月以来首次。
芝加哥期权交易所衍生品市场情报主管曼迪・徐(Mandy Xu)表示:“这种现象极不寻常,过往市场上看跌期权交易量通常长期高于看涨期权。”
股指与历史波动率同步走高的现象虽不常见,但并非史无前例,往往出现在危机低点后的修复阶段,例如金融危机与新冠疫情过后。但本轮行情截然不同:纳斯达克100指数较峰值仅下跌12%,标普500跌幅更是不足10%,并非深度熊市反弹。
萨克塞纳坦言:“本轮反弹最反常的地方,在于极强的持续性、巨大的涨幅以及迅猛的拉升节奏。”
科技股与波动率的联动行情还能维持多久,目前无从判断。萨克塞纳建议投资者,一边借助风险偏好升温布局科技股看涨期权,一边押注大盘整体波动加剧。例如:构建看涨价差组合,押注景顺QQQ信托基金5月底前突破665美元;同时搭配恐慌指数VIX看涨价差,赌5月19日前波动率突破24。
萨克塞纳补充,股市上涨伴随波动加剧的反常格局并非美股独有。韩国综合指数年内暴涨超52%、2025年初贵金属波动率逼近历史高位,都是同类行情的典型案例。
他表示:“各大类资产、多国市场正集体走出脱离基本面的定价走势配资评测网。我们对2026年的核心判断十分明确:全球市场将普遍迎来更多泡沫化行情。”
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